近日，A股上市公司国金证券（SH600109）公告称，6月9日，公司召开第十三届董事会第六次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》。公告显示，回购总金额不低于1.5亿元且不超过3亿元。回购价格不超过13元/股。回购股份将用于维护公司市场价值及股东权益。回购期限为自董事会审议通过本次回购方案之日起3个月内。回购股份资金来源为公司自有资金。
公告同时称，根据《公司章程》的规定，本次回购股份方案经三分之二以上董事出席的董事会会议审议通过后即可实施，无需提交公司股东会审议。
值得一提的是，国金证券目前二级市场股价不足8元/股，公司制定的回购价格上限大幅高于市价。
券商大额回购并非孤例
对于此次回购公司股份的背景，国金证券在公告中提及，6月6日，公司收到控股股东长沙涌金（集团）有限公司《关于提议国金证券股份有限公司回购公司股份的函》，控股股东基于对公司持续发展的信心和对公司价值的高度认可，为维护广大投资者的利益，提议以公司自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式回购公司股份。
公告显示，国金证券如在回购期限内实施了资本公积金转增股本、现金分红、派送股票红利、配股、股票拆细或缩股等除权除息事项，公司将按照中国证监会及上海证券交易所的相关规定，对回购价格上限进行相应调整。
按照3亿元回购资金上限、13元/股价格上限测算，公司最多可回购股份约2307万股。
券商大额回购并非孤例，2024年4月新“国九条”落地后，券商板块掀起一股持续性回购浪潮。
例如，红塔证券2025年5月9日由董事长正式提议股份回购，2025年7月17日公司披露正式回购预案，计划回购金额1亿元~2亿元，回购总周期为股东大会审议通过方案起12个月；截至2026年3月31日，红塔证券已耗资1.998亿元，足额触碰回购资金下限，累计回购2355.4万股。
东方证券2025年5月披露2.5亿元~5亿元市值维稳注销回购预案，实施期限为自董事会审议通过回购A股股份方案之日起不超过3个月，即2025年5月6日至2025年8月5日。公司最终实际回购金额达2.5亿元，回购2670.32万股，占总股本比例0.3143%。
此外，为提升股东回报，一些券商还改变过回购用途。比如，广发证券2025年1月公告，将回购专用证券账户中的全部1524.22万股A股股份用途变更为注销。该部分回购股份最高成交价为16元/股，最低成交价为15.03元/股，合计成交金额为2.34亿元（不含交易费用）。回购A股股份注销后，公司注册资本减少1524.22万元。广发证券在彼时的公告中明确表示，变更回购A股股份用途并注销，有利于切实提高公司长期投资价值，维护广大投资者利益，增强投资者信心。
板块迎来左侧配置窗口
值得注意的是，每次券商回购发生的市场背景均有不同。之前券商进行回购，多是市场整体较为低迷阶段。本次国金证券大股东提议回购，则是A股科技走强的中途。
纵观当前A股市场行情，年内科创50、创业板指领涨大盘，AI（人工智能）、半导体、算力等科技主线走出翻倍行情，场内增量资金、公募私募主力仓位高度扎堆成长科技赛道，传统金融板块持续遭遇资金低配、边际流出，昔日“牛市旗手”券商板块彻底脱离本轮行情主线。
在目前的背景下，一些分析师认为，券商板块已迎来了左侧布局的时期。
国盛证券近期指出，2026年以来，受资金面情绪影响，保险、券商板块估值持续走低。非银板块年初短暂冲高后，受到监管逆周期调节影响，股价表现持续走低。券商板块PB仅1.12倍，处于近五年来分位数的11.7%，其中头部十家券商平均PB仅为1.22倍。
国盛证券认为，目前A股市场交投持续活跃，为行业基本面景气度上行提供坚实支撑。当前板块估值处于历史底部区域，板块配置性价比高。若市场出现板块轮动、市场结构调整，将迎来最佳配置窗口。
中邮证券则指出，当前流动性环境整体对券商行业业绩形成支撑。货币市场利率维持低位平稳，市场流动性充裕；债券市场走强直接利好券商自营、资管等固收类业务；A股指数和成交额保持高位、两融余额稳步增长，也带动券商经纪与信用业务收入改善，多项业务景气度都得到了流动性托底。
不过，中邮证券也指出，前期券商板块已经经历一轮下跌，大概率已经提前计入了A股高位震荡的预期；加上A股指数、成交额这些核心指标对投资者来说都是公开信息，很难给券商带来超预期的行情催化。目前来看，这轮下跌已经提前释放了券商板块的风险，且当前券商估值处于历史低位，因此后期即便A股维持震荡，甚至出现回调，券商走势相对沪深300也大概率占优。但由于A股整体已经处于高位，后续走出持续超预期大涨的概率不高，因此券商板块也很难出现系统性大涨，整体预计后续会呈现震荡分化的格局。
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